富农优配APP 长江有色：宏观多空博弈需求分化 4日锡价或下跌

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　　期货市场：美PMI指数不及预期市场不确定性扰动，伦锡收跌0.73%；最新收盘35915，比前一交易日下跌265美元，跌幅0.73%，成交量为426手，持仓量21641万增加398万；国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪锡主力合约2512最新收报284900元/吨，跌720元/吨，跌幅为0.25%；伦敦金属交易所11月3日伦锡库存量报2850吨，较前一交易日库存量减少25吨。

　　长江锡业网讯：今日沪锡期货低开为主，主力月2512合约开盘报285500跌120，9：10分沪锡主力2512合约报284640跌980；沪期锡开盘低开后弱势震荡，尾盘小幅收跌；宏观面：当美元与美债收益率携手冲高之际，以美元计价的锡的成本，对锡价形成压力，尤其在市场情绪敏感时期，宏观政策的不确定性会放大价格波动富农优配APP，然而，市场的剧本并非简单的“美元涨，万物跌”——基本金属在供需格局的撕裂中剧烈分化，而美股科技巨头在AI狂欢中独舞。中美经贸关系缓和，但实际关税调整对锡进出口影响有限，市场更关注实际需求变化，本交易日锡价弱势震荡。

　　供应面：矿端持续偏紧，库存低位运行

　　全球锡矿供应维持偏紧格局。缅甸佤邦地区虽已重启采矿审批流程，但受物流运输、气候及设备恢复等因素制约，实际复产进度缓慢富农优配APP，对我国矿石输入贡献有限。与此同时，印尼继续加强对非法采矿的监管，第四季度具备出口资质的企业数量有限，预计矿石输出量将呈现同比、环比双降。原料供应短缺导致云南、江西等地冶炼企业开工负荷普遍偏低，库存方面，LME锡库存持续处于历史低位，国内社会库存亦呈现“蒸发式”下降，供需缺口进一步扩大。

　　需求面：新兴领域驱动显著，传统消费仍显疲软

　　需求端呈现结构性分化。以AI服务器、新能源汽车为代表的新兴领域增长强劲，预计2025年AI服务器出货量将实现同比增长态势，带动高端芯片封装用锡需求快速提升，成为锡消费的核心增长点。然而，传统消费电子领域表现低迷，光伏新增装机量也在三季度出现回落。焊料企业普遍反映终端订单不足，多采取按需采购策略，高锡价对实际消费形成一定抑制。

　　今日走势展望

　　整体而言，当前锡市处于 “矿端紧约束、需求两极化、宏观多空博弈” 的特殊阶段。AI 驱动的新兴需求与低库存形成价格核心支撑，而传统消费低迷与政策预期反复制约单边上涨动能，短期难现趋势性行情，预计今日锡价维持弱势震荡下调，运行伦锡阻力参考36，050美元/吨，沪锡主力合约运行区间关注285，000-286，000元/吨偏强震荡。供应紧缺逻辑与需求弱现实博弈，短期需警惕宏观情绪波动放大价格振幅。

　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网www.ccmn.cn

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